Ces entreprises ont un super-pouvoir...
Ces entreprises ont un super-pouvoir...
Chers investisseurs,
C'est Sven, ravi de vous retrouver pour ce nouveau T-News.
💪 1. Le super-pouvoir des entreprises à “pricing power”
Certaines entreprises peuvent augmenter leurs prix chaque année sans perdre de clients.
C’est ce qu’on appelle le pricing power — et c’est l'un des meilleurs moyens pour une entreprise de se protéger contre l'inflation tout en conservant des marges élevées.
Pourquoi c’est puissant :
Les hausses de prix se répercutent directement sur les bénéfices.
La rentabilité reste stable même quand les coûts liés à l'inflation augmentent.
Les clients acceptent ces hausses car le produit ou service est perçu comme indispensable ou unique.
📌 Exemple :
Hermès augmente régulièrement ses prix de 5 à 10% par an… et la demande reste supérieure à l’offre.
Le sac à main Birkin d'Hermès en est la preuve parfaite :
En 5 ans, son prix est passé de 11 000 $ à 12 500 $ (+14%).
Malgré cette hausse, la demande reste tellement importante qu’il faut parfois attendre des mois pour en obtenir un.
Un bon indicateur du pricing power est la marge opérationnelle :
c’est le pourcentage du chiffre d’affaires qu’il reste à l’entreprise après avoir payé tous ses coûts liés à l’activité (salaires, matières premières, marketing…).
Si elle reste élevée (ou augmente) malgré la hausse des coûts → fort pricing power.
Si elle baisse dès que les coûts montent → pricing power faible.
Hermès est typiquement le genre d'entreprise qui arrive à maintenir des marges opérationnelles élevées (40%) même en période d'inflation.
Au contraire, Carrefour ne peut pas se permettre d'augmenter ses prix aussi facilement car la concurrence en grande distribution est très forte et le client peut facilement aller chez le concurrent (Auchan, Leclerc, Monoprix) si les prix augmentent trop.
On voit tout de suite la différence dans les marges :
Hermès a maintenu une marge opérationnelle moyenne de 39% sur les 5 dernières années et l’a même augmentée à 41% cette année.
Alors que Carrefour est passé d’une marge déjà faible de 3% à seulement 2%.
Une marge basse ne veut pas forcément dire que l’entreprise n’est pas rentable : avec un gros volume de vente, elle peut compenser.
Mais c’est souvent le signe qu’elle ne peut pas augmenter ses prix facilement sans perdre de clients.
👉 En tant qu’investisseur, repérer les entreprises avec un fort pricing power vous aide à rester serein car vos entreprises continuent de performer même en période de crise.
🍫 2. Lindt : le chocolat qui bat l'inflation
Lindt & Sprüngli, le chocolatier suisse, n’est pas qu’un plaisir coupable… c’est aussi l’une des entreprises les plus solides du secteur alimentaire mondial.
Ses points forts :
✔️ Une marque premium mondialement reconnue : Présente dans plus de 120 pays, synonyme de qualité et d’artisanat suisse.
✔️ Un pricing power exceptionnel : Lindt peut augmenter ses prix de 5 à 8% par an, même quand le prix des matières premières augmente, sans perdre de clients.
✔️ Un réseau de distribution unique : ses propres boutiques, mais aussi une présence forte en grande distribution et en e-commerce.
Dans un contexte d’inflation, Lindt réussit à préserver voire améliorer ses marges grâce à son positionnement premium.
Quand le prix du cacao explose, elle répercute facilement la hausse sur ses clients, qui sont prêts à payer plus cher pour la qualité et le prestige de la marque.
Voici par exemple l'évolution du prix d'une tablette Lindt de 2022 à 2025 :
Le prix a grimpé de 1,53 € en octobre 2022 à 2,27 € en avril 2025, soit +48% en 2 ans et demi.
Et rien qu’entre février et avril 2025, la hausse est de +21%.
Ce qui est marquant, c’est que malgré ces augmentations spectaculaires, la demande ne faiblit pas : Lindt reste une marque incontournable sur son marché, ce qui prouve la fidélité de ses consommateurs et la force de son image premium.
📊 Du côté de l’App Trident :
Note Trident : 12/20 🟠
PER : 40
Croissance estimée : +9%/an
Rendement estimé : 6%/an (avec un PER cible de 30 dans 5 ans)
Sur 20 ans, les bénéfices par action (EPS) de Lindt ont suivi une croissance régulière (courbe verte) et les crises (2008, Covid, inflation) n’ont été que des pauses temporaires dans l'évolution des bénéfices.
Lindt perd des points au niveau de sa note car c’est une entreprise dans un stade de maturité assez avancé. Sa croissance est régulière mais reste faible (6%/an sur les 5 dernières années) comparée au marché (9%/an pour le S&P 500).
✨ Fun fact : Les actionnaires qui se rendent à l’assemblée générale Lindt reçoivent du chocolat 🍫.
Seul petit détail : il faut posséder une action complète pour y avoir droit. Et à près de 115 000 CHF l’action (environ 117 000€), ce n’est pas donné !
Et vous, vous avez déjà investi dans une entreprise capable d’augmenter ses prix sans perdre de clients ?
💬 Partagez vos exemples en réponse à ce mail, je suis curieux de voir votre liste.
Bon week-end,
Sven
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