3 actions à éviter
3 actions à éviter
Chers investisseurs,
C'est Sven, ravi de vous retrouver pour ce nouveau T-News ;)
😈 L’ennemi invisible des investisseurs long terme
La plupart des investisseurs se réjouissent quand une entreprise grandit.
Elle recrute, elle s’étend à l’international, elle investit… bref, tout semble aller dans le bon sens.
Mais ce que peu d’investisseurs voient, c’est que toutes les croissances ne se valent pas.
Certaines enrichissent les actionnaires.
D’autres les appauvrissent silencieusement.
C’est le cas quand une entreprise multiplie les actions en circulation.
Elle donne l’impression d’avancer, alors qu’en réalité, elle dilue votre part du gâteau.
Prenons un exemple simple :
Une entreprise gagne 100 M€ pour 100 actions → 1 € de bénéfice par action (EPS).
Elle émet 20 nouvelles actions → 120 actions au total.
Même bénéfice total (100 M€) → MAIS le bénéfice par action tombe à 0,83 €.
Votre part du bénéfice a baissé de 17%, sans que rien n’ait changé dans le business.
C’est ce qu’on appelle la dilution.
Et c'est LA pratique invisible qui ronge la performance des investisseurs sur le long terme.
Pourquoi les entreprises le font malgré tout ?
Il existe 3 raisons principales :
💸 1.Pour lever des fonds rapidement.
Souvent signe de faiblesse.
Les entreprises en difficulté préfèrent émettre de nouvelles actions plutôt que de s’endetter davantage.
Mais cela se fait au détriment des actionnaires existants.
🎁 2.Pour rémunérer leurs employés via des stock-options.
C’est courant dans la tech.
Mais quand c’est excessif, cela revient à verser une partie des bénéfices aux employés, pas aux actionnaires.
🧩 3.Pour financer des acquisitions coûteuses.
Certaines entreprises paient en actions plutôt qu’en cash.
Problème : si le prix de l’action chute, les actionnaires se retrouvent dilués sans que l’acquisition crée forcément de la valeur.
Ces raisons paraissent légitimes à court terme…
Mais dans les faits, elles traduisent souvent une entreprise qui ne peut plus croître par sa propre rentabilité.
⚠️ Trois entreprises connues qui ont fortement dilué leurs actionnaires
Voici 3 exemples concrets d’entreprises dont le nombre d’actions en circulation a explosé :
1️⃣ Warner Bros Discovery
Le géant américain du divertissement (HBO, Discovery Channel, CNN…) a financé sa fusion avec AT&T (l'opérateur télécom américain) presque entièrement en actions en 2022.
En un an, on est passé de 664 millions à 1,94 milliard d’actions, puis à 2,45 milliards aujourd’hui (+28%/an).
Résultat : le nombre d’actions en circulation a plus que doublé en 5 ans, diluant fortement les anciens actionnaires.
Malgré un chiffre d’affaires en hausse, le bénéfice par action s'est effondré, et le cours a chuté de plus de 60% :
2️⃣ Palantir
Spécialisée dans l’analyse de données et les logiciels d’intelligence artificielle pour les gouvernements et grandes entreprises, Palantir multiplie les émissions d’actions pour rémunérer ses employés.
Le nombre d’actions est passé de 716 millions en 2019 à 2,45 milliards en 2024, soit une hausse moyenne de +28% par an.
Même si le chiffre d’affaires progresse rapidement, cette dilution massive empêche les bénéfices de suivre :
Le bénéfice par action reste proche de zéro, car la valeur créée par l’entreprise se disperse sur un nombre toujours plus grand d’actions.
3️⃣ EasyJet
La compagnie aérienne britannique a massivement augmenté son capital pendant la crise du Covid pour éviter la faillite.
Comme on le voit sur le graphique, le nombre d’actions est passé de 397 millions en 2019 à 753 millions en 2022, puis à 759 millions aujourd’hui — soit une hausse moyenne de +14% par an.
Cette émission était vitale pour la survie du groupe, mais elle a dilué fortement les anciens actionnaires : malgré la reprise du trafic, le bénéfice par action reste en-dessous de son niveau d’avant-crise :
💬 Et vous ?
Est-ce que vous vérifiez la dilution des actions sur les dernières années avant d’investir dans une entreprise ?
Je suis curieux de lire vos retours en réponse à ce mail 😉
PS : À l’inverse des entreprises dilutives, il y a les "cannibales" — celles qui utilisent leurs bénéfices pour racheter leurs propres actions, réduisant ainsi le nombre de titres en circulation année après année.
Dans le portefeuille Trident, on investit dans ces sociétés disciplinées qui font grossir votre part du gâteau avec le temps.
Parmi elles, on retrouve par exemple Booking, qui rachète massivement ses actions (-22% en cinq ans) :
Cette semaine, Roman a analysé en détail les derniers résultats trimestriels de Booking et, comme pour chaque entreprise du portefeuille trident, a partagé son avis sur la valorisation actuelle — autrement dit, s’il s’agit d’un bon moment pour acheter ou renforcer l’action :
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